【扩张】给瑞幸咖啡算算账：2021年估值或可达102亿美元

    给瑞幸咖啡算算账：2021年估值或可达102亿美元

给瑞幸咖啡算算账：2021年估值或可达102亿美元2017年3月虎嗅曾给共享单车算了一笔账，结论是“未来18个月生死攸关”。

”共享单车这个“怪胎”本应“扼杀”于书斋，却贸然铺遍全国、走向世界，造成巨大资源浪费。

而瑞幸咖啡通过分析用户在手机app中下单的品类、频度、金额、时段、地段等数据给用户画像，指导门店选址、品类调整、口味优化、促销策略及供应链、配送人力等方面的调度。

2月28日《北京商报》发表《百天要开500家店，瑞幸咖啡底气何在》，借“业内人士”之口断定“结合人力、选址等因素，基本没有可行性”。

结果，瑞幸咖啡在100天内开出500家新店，在1年内开出2000家新店。

（注：上述月份末尾已开门店数，通过公开信息推算）2）单店销量门店是瑞幸咖啡开展业务的“据点”，咖啡销量与门店数正相关。

2018年前7个月，瑞幸咖啡总销量1800万杯，全年总销量约9000万杯。

可推算出前7个月每家门店每天出货270杯咖啡，前三季度日均290杯，四季度343杯，全年平均值320杯。

2018年1月1日，瑞幸咖啡以2间门店开始试运营，5月8日以400间门店宣布正式开业。

3）单杯收入2018年，瑞幸咖啡总收入7.63亿，销量约9000万杯，单杯收入8.5元。

假设9000万杯中有4500万杯是配合新店开业的一次性促销赠饮，其余4500万杯享受“充返”等形式的补贴后售价为17元/杯。

4）亏损已知2018年前三季度收入3.75亿，成本8.08亿，期间费用4.24亿，亏损8.57亿。

剔除开办及运营费用（经推算约为3400元），单店日销售亏损为3000元，差不多是卖90杯、赠200杯的效果（假设2018年每杯成本15元）。

2019，目标4500间根据瑞幸咖啡零星披露的数据，对2019年做以下估计：1）开店速度假设上半年每月新开210间，下半年每月新开200间，全年新开2460间，2019年末门店数4533间。

由于规模效益，单杯成本降到12元（注：成本包括食材、门店租金、人工、折旧、能源、纸杯）。

1）咖啡及轻食销售额根据上文假设，2019年瑞幸将卖出4.1亿杯咖啡，按每杯15元计算收入61.9亿。

轻食销售额为咖啡的30%，全年收入18.6亿。

预计到2019年12月，瑞幸咖啡单月销量可达5410万杯，赠饮280万杯，合共5690万杯。

（注：2月份营业天数按15天计算）由于初具品牌知名度，加之2000多家店已于2018年开业，2019年赠饮退居次要促销方式，全年赠饮约3400万杯。

2019年，三大成本分别为53.6亿、13亿和4.63亿，共计48.06亿元，毛利润近9.3亿。

其中，广告费6亿、赠饮成本4亿。

满足以上所有假设的前提下，瑞幸咖啡2019年经营亏损约为6亿元（9亿毛利润减15亿费用），经营亏损率约7.5%。

展望2021估计瑞幸咖啡的第一个目标是开到1万家店，如果克隆2019年的进程，到2021年末尾可超过9400家。

截至2021年末，两年销售15亿杯咖啡，赠饮6900万杯，合计15.7亿杯，总收入225亿。

轻食销售收入67.5亿（咖啡的30%），合计292.5亿。

2020年、2021年总成本227亿元，毛利润65.5亿元。

两年赠饮7.2亿成本是最主要的市场费用，假设两年市场费用20亿，管理费用10亿，则经营利润12.1%。

单就2021年来看，瑞幸咖啡营收173亿元，按4倍市销率计算，估值为692亿，折合102亿美元。